ما هي اتجاهات الأسعار والعوامل الرئيسية المؤثرة على فحم الكوك البترولي المُجرافن؟

تحليل اتجاهات الأسعار والعوامل المؤثرة الرئيسية على فحم الكوك البترولي المُجرافيت (من منظور عام 2025)

أولاً: اتجاهات الأسعار: ارتفاع قصير الأجل يتبعه تمايز، ودعم طويل الأجل بفجوة العرض والطلب

1. أداء الأسعار في عام 2025

• فحم الكوك منخفض الكبريت يقود الارتفاع: مدفوعة بزيادة الطلب على مواد الأنود في سيارات الطاقة الجديدة، ارتفعت أسعار فحم الكوك منخفض الكبريت بسرعة في أوائل عام 2025. على سبيل المثال، ارتفع سعر فحم الكوك منخفض الكبريت من شركة فوشون للبتروكيماويات من 3000 يوان/طن في ديسمبر 2024 إلى 3500 يوان/طن في يناير 2025، مع تجاوز بعض أسعار المزادات 4200 يوان/طن.
• وينطبق الأمر نفسه على فحم الكوك متوسط ​​إلى عالي الكبريت: فقد تراوح سعر فحم الكوك متوسط ​​الكبريت بين 2400 و2900 يوان/طن، بينما تراوح سعر فحم الكوك عالي الكبريت بين 1300 و1800 يوان/طن. ورغم أن الزيادة في أسعارها كانت أقل من الزيادة في أسعار فحم الكوك منخفض الكبريت، إلا أنها أظهرت اتجاهاً تصاعدياً عاماً.
• مدعومًا بفجوة العرض والطلب: من المتوقع أن تؤدي فجوة العرض والطلب البالغة 870 ألف طن في عام 2025 إلى دفع متوسط ​​السعر السنوي إلى نطاق 3000-4000 يوان/طن.

2. التوقعات لعام 2026

• ارتفاع معتدل في الأسعار: من المتوقع أن تضيق الفجوة بين العرض والطلب إلى 660 ألف طن، ولكن من المتوقع أن ترتفع حصة الطلب على الطاقة الجديدة إلى 21%، مما يدفع متوسط ​​السعر السنوي إلى نطاق 3200-4200 يوان/طن، مع احتمال أن يتجاوز سعر فحم الكوك منخفض الكبريت 4000 يوان/طن.
• التمايز الهيكلي: ستظل أسعار فحم الكوك عالي الكبريت منخفضة بسبب وفرة العرض، وستتراوح بين 1500 و2000 يوان/طن.

ثانيًا: العوامل المؤثرة الرئيسية: تفاعل ثلاثي بين الطلب والعرض والسياسة

1. جانب الطلب: النمو الهيكلي مدفوعًا بثورة الطاقة الجديدة

• مواد الأنود لبطاريات الليثيوم أيون: في عام 2024، شكل الطلب على مواد الأنود 8٪ من إجمالي استهلاك فحم الكوك البترولي، ومن المتوقع أن ترتفع هذه النسبة إلى 11٪ بحلول عام 2026. وستؤدي الإضافات الجديدة في الطاقة الإنتاجية في قطاعات مركبات الطاقة الجديدة وتخزين الطاقة والتي تتجاوز 5.96 مليون طن/سنة إلى زيادة الطلب على فحم الكوك منخفض الكبريت بشكل مباشر.
• ضعف في القطاعات التقليدية: لا يزال الطلب في قطاعي الكربون والوقود ضعيفاً، مع محدودية القدرة الشرائية نتيجة لانخفاض الربحية. فعلى سبيل المثال، خفضت شركات الكربون مشترياتها وسط ضعف الطلب في صناعة الألومنيوم (مع تصحيح أسعار الألومنيوم في عام 2025)، بينما استبدل قطاع الوقود فحم الكوك عالي الكبريت بالفحم الأرخص (بمتوسط ​​سعر يبلغ حوالي 500 يوان/طن في عام 2025).

2. جانب العرض: محدودية نمو الطاقة الإنتاجية وضغوط التكاليف

• تباطؤ التوسع في الطاقة الإنتاجية المحلية: لا توجد خطط لإنشاء وحدات جديدة للتكسير المتأخر في عام 2025، وقد أدت التعريفات الجمركية المرتفعة على واردات زيت الوقود (التي دخلت حيز التنفيذ في 1 يناير 2025) إلى خفض معدلات التشغيل في المصافي المستقلة، حيث شهدت المصافي التي تتخذ من شاندونغ مقراً لها أكبر الانخفاضات، مما حد من الإنتاج المحلي.
• عدم كفاية الإمدادات الخارجية: إنتاج فحم الكوك منخفض الكبريت محدود في أوروبا والولايات المتحدة بسبب ارتفاع نسبة الكبريت في النفط الخام، مما يؤدي إلى استمرار الاعتماد العالي على الواردات.

3. الجانب السياسي: القيود المزدوجة الناجمة عن السياسات البيئية والتجارية

• القيود البيئية على الإنتاج: ارتفع الطلب على فحم الكوك البترولي منخفض الكبريت (الذي يحتوي على نسبة كبريت أقل من 0.5٪) بسبب امتثاله للمعايير البيئية، في حين واجهت الصناعات عالية الكربون مثل الألومنيوم الإلكتروليتي تخفيضات في الإنتاج في ظل القيود السياسية، مما أثر بشكل غير مباشر على الطلب على فحم الكوك البترولي.
• الاحتكاكات التجارية: في حين أن ضعف الطلب في السوق الدولية أو تقلبات أسعار الصرف قد تؤثر على الأسعار المحلية، فإن تعديل تعريفة زيت الوقود لعام 2025 قد رفع التكاليف بشكل مباشر للمصافي المستقلة، ليصبح محركًا رئيسيًا لانكماش العرض.

4. جانب التكلفة: انتقال تقلبات أسعار النفط الخام

• ضعف دعم التكلفة: من المتوقع أن يبلغ متوسط ​​سعر خام برنت 67/برميل في عام 2025 وقد ينخفض ​​إلى 51/برميل في عام 2026 (توقعات إدارة معلومات الطاقة)، ​​مما سيؤدي إلى كبح ارتفاع أسعار فحم الكوك البترولي.
• ديناميكيات ربحية المصافي: عندما تكون أسعار النفط الخام مرتفعة، تزيد المصافي من إنتاج النفط الخفيف عبر عملية التفحيم المتأخر، مما يعزز إمدادات فحم الكوك البترولي. في المقابل، يصبح فحم الكوك البترولي مصدراً إضافياً للربح، مما يدعم الأسعار.

ثالثاً: المخاطر والفرص المستقبلية

1. المخاطر السلبية

• انخفاض غير متوقع في أسعار النفط العالمية: إذا انخفض متوسط ​​سعر خام برنت إلى أقل من 50 دولارًا للبرميل، فقد تنخفض أسعار فحم الكوك البترولي.
• الطلب في المراحل اللاحقة أضعف من المتوقع: قد يؤدي فائض الطاقة الإنتاجية في مواد الأنود لبطاريات الليثيوم أيون أو تخفيضات الإنتاج الشديدة بشكل غير متوقع في الألومنيوم الإلكتروليتي إلى انهيار الطلب.

2. مخاطر الصعود

• مزيد من تخفيضات الإنتاج في المصافي المستقلة: إذا انخفضت معدلات التشغيل في المصافي المستقلة في شاندونغ إلى أقل من 50%، فقد يؤدي انكماش العرض إلى ارتفاع الأسعار.
• طلب جديد على الطاقة أقوى من المتوقع: إذا ارتفعت حصة مواد الأنود لبطاريات الليثيوم أيون إلى 15٪، فقد تتجاوز أسعار فحم الكوك البترولي عالي الجودة 4500 يوان/طن.

رابعاً: الخاتمة: فرص هيكلية وسط تقلبات عالية

من المتوقع أن تشهد أسعار فحم الكوك البترولي المُجرافيت تقلبات حادة خلال العامين المقبلين، حيث يبرز فحم الكوك منخفض الكبريت كمحرك رئيسي للنمو نتيجةً للطلب المتزايد على الطاقة الجديدة، بينما سيشهد فحم الكوك متوسط ​​إلى عالي الكبريت زيادات محدودة بسبب التحديات التي تواجه القطاعات التقليدية. ينبغي على المستثمرين متابعة الوضع عن كثب.

• التطورات في قطاع الطاقة الجديدة (مثل مبيعات السيارات الكهربائية، وإطلاق مشاريع تخزين الطاقة)؛
• معدلات تشغيل المصافي المحلية (وخاصة التغييرات في السياسات التي تؤثر على المصافي المستقلة)؛
• تقلبات أسعار النفط العالمية (آثار انتقال التكلفة)؛
• كثافة تطبيق السياسة البيئية (التي تؤثر على كل من العرض والطلب).

في ظل أهداف الصين "المزدوجة الكربونية" وانتقال الطاقة، يشهد سوق فحم الكوك البترولي المُجرافن تحولاً هيكلياً من الوقود التقليدي إلى مواد الطاقة الجديدة، حيث يوفر ندرة فحم الكوك منخفض الكبريت مرونة طويلة الأجل في الأسعار.